1、【下游景气度】下游制造业景气度回升，PMI数值超预期。行业逻辑不赘述，之前已经说过了。
2、【产业政策支持】受益于国家出台的对机床工具行业的利好政策。
3、【国产替代】①随着国内企业竞争力提升、产能提升，疫情使得国产企业有机会切入到中高端市场。客户使用→客户反馈→改进→提升竞争力。过去对海外的刀具刀片有一种天然的认可，但是现在国内的中高端刀具的质量好了，只是缺乏机会。疫情给了这样的机会。②二十大之前提出产业链安全，刀具虽然没有机床那么重要，技术壁垒相对低一些，但是也是保障产业链安全的重要的一环。③空间。中长期300亿左右的替代空间。因为疫情影响，让国产刀具公司能够加速国产替代。国产替代的路径非常清晰。
4、数控化率提升为数控刀具带来增量。
中高端刀具的国产替代。刀具占整个生产成本的1-5%，并不是特别高，刀具的品质影响到最终的性能。所以下游可能会优选性能。
刀具是一个工业耗材。在制造业下游复苏过程中，首先是机床开工率的复苏，刀具是最先反应的，即便到了尾声，刀具也是最后结束的。耗材的时间周期是几个小时。
【市场规模】整个行业的市场规模，全球2500亿左右，国内市场规模将近500亿的市场，有一半是中低端刀具刀片，国内的上市公司没有纯粹做中低端的刀具刀片，这一块不是国产替代逻辑，中低端的毛利率更低，在20%左右的毛利率，不怎么赚钱。
硬质合金为代表的的中高端250亿市场是国产替代，其中30%是国产。剩下70%是欧美和日韩。目前是国内刀具企业抢日韩的份额。质量已经与日韩不相上下，而价格上又有优势。
【下游领域】汽车、航空航天、通用、模具占比多一些。
【行业判断】①合金刀具，综合性能更优秀，未来的需求占比将持续提升。未来硬质合金刀具的比例还会持续提升，主要用于高端数控机床。目前国内高端数控机床自动化率也低于发达国家，比率提升这是大势所趋。②中高端刀具比例也会逐步提升。
【刀具三剑客】中钨高新、欧科亿、华锐精密。①硬质刀具。②中高端。欧科亿和华锐精密的主要任务就是抢海外的份额，中高端刀具越来越多，刀具价格持续往上走，但是和欧美的价格还是有一定的差距的，更有竞争力。中钨高新主要做中低端的刀具，低端刀具在整个经济周期中弹性更大。
【国产进阶之路，行业壁垒】刀具是一个know-how的过程，是需要不断试错、不断改进的过程。包括材料的配比、烧制的环节等等，具有一定的难度，并不是短期就可以跨越壁垒的。国产的欧科亿、华锐精密随着IPO+二次融资，技术水平不断提升。
【胜出的要素】必须增加产品种类和序列，未来想要立足，现在的产能也是不满足的，未来一定要增加产能。直销和经销占比的变化，刀具企业直销比例大概率也会提升，直销优势①客户反馈更快。②毛利率更高。
【个股推荐】中钨高新，国内刀具绝对的老大哥，是国企。在市场中化改革的道路上，表现佳。欧科亿和华锐精密产品序列并不完全相同，技术实力不相上下。这三家公司的产能都是超过1亿片。除了刀片外，在刀具方面，肯定是要扩展的，这是非常明晰的成长路径。欧科亿、华锐精密在海外市场有实质性突破，预测大概率是能够拿下来的。类比三一重工，长达十年的布局，现在已经到了结果子的市场。
【中短期逻辑】放在通用设备库存周期里面把握β，同时三家公司的产能释放节奏+产能的释放、订单把握机会。
【中长期逻辑】全球市场有待突破，2500亿的市场必将占得一席
